Tiongkok: Permintaan Domestik Diprioritaskan untuk Mengimbangi Tarif – Standard Chartered

NPC menetapkan target pertumbuhan sebesar 5%, inflasi 2%, defisit anggaran resmi 4% dari PDB, sebagian besar seperti yang kami perkirakan. Kami mengharapkan stimulus fiskal yang diumumkan akan sebagian mengimbangi dampak tarif AS yang diumumkan sejauh ini. Kami mempertahankan prakiraan pertumbuhan 2025 kami di 4,5%; risiko penurunan akan diminimalkan oleh stimulus tambahan, catat ekonom Standard Chartered.

Stimulus akan diprioritaskan, mungkin akan ditingkatkan jika perlu

"Pertemuan Kongres Rakyat Nasional (NPC) dimulai hari ini; Perdana Menteri Li Qiang menguraikan prioritas ekonomi dan kebijakan Tiongkok untuk 2025 dalam Laporan Kerja Pemerintah. Sebagian besar target numerik yang diumumkan (Gambar 1) sejalan dengan harapan kami. Nada kebijakan yang mendukung dipertahankan, konsisten dengan Konferensi Kerja Ekonomi Pusat bulan Desember lalu."

"Kebijakan fiskal tetap menjadi fokus pasar. Sementara defisit fiskal resmi diperlebar menjadi 4% dari PDB untuk 2025, kuota penerbitan obligasi pemerintah (CNY 11,86tn) sedikit lebih rendah dari yang kami harapkan. Menunggu rincian lebih lanjut tentang laporan anggaran (terutama item pembiayaan defisit lainnya), prakiraan defisit luas kami tetap 8,4% dari PDB, sekitar 1,3ppt lebih tinggi dari defisit luas yang diterapkan pada 2024. Kami berpikir bahwa rencana stimulus saat ini tidak cukup untuk mengimbangi kenaikan tarif AS terbaru, dan mengharapkan stimulus tambahan akan diluncurkan jika momentum pertumbuhan H1 menunjukkan risiko penurunan yang signifikan."

"Pemerintah menekankan dukungannya untuk konsumsi dan pendapatan rumah tangga. Selain itu, pemerintah berjanji untuk menstabilkan pasar properti dan saham, sambil menjaga pengembangan teknologi dan hijau sebagai prioritas. Di sisi eksternal, pemerintah berencana untuk melanjutkan pembukaan 'satu arah', meskipun ada peningkatan proteksionisme secara global."