Australia: Mengantisipasi Pemotongan Suku Bunga oleh RBA pada Mei – Standard Chartered

Indikator IHK rata-rata yang dipangkas Kuartal 1 jatuh ke dalam kisaran target 2-3% RBA untuk pertama kalinya sejak akhir 2021. Kompromi antara pertumbuhan/stabilitas kemungkinan lebih mendukung pemangkasan RBA di tengah hambatan pertumbuhan yang ditimbulkan oleh tarif AS. Pasar memperkirakan pemangkasan tambahan sebesar 25 bp pada pertemuan RBA bulan Mei, setelah sebelumnya mengharapkan jeda dan menurunkan proyeksi suku bunga terminal mereka untuk RBA menjadi 3,60% pada Kuartal 3-2025 (3,85% sebelumnya), lapor ekonom Standard Chartered, Nicholas Chia.

Latar belakang pertumbuhan-stabilitas yang mendukung lebih banyak pemangkasan

"IHK Kuartal 1 Australia merupakan campuran yang beragam. Inflasi umum naik 2,4% tahunan, dibandingkan dengan estimasi kami sebesar 2,2% (Bloomberg: 2,3%). IHK rata-rata yang dipangkas, ukuran inflasi mendasar yang disukai Reserve Bank of Australia (RBA), tumbuh 2,9% tahunan, sejalan dengan prakiraan kami (Bloomberg: 2,8%). Ini adalah pertama kalinya sejak Kuartal 4-2021 bahwa IHK rata-rata yang dipangkas jatuh dalam kisaran target 2-3% RBA (Gambar 1). Inflasi layanan juga mereda (+3,7%) karena biaya sewa dan asuransi yang lebih rendah, sementara inflasi barang naik (+1,3%) karena harga makanan dan listrik yang lebih tinggi."

"Secara keseluruhan, kami pikir RBA dapat merasa nyaman dengan meredanya tekanan harga yang luas melalui ukuran rata-rata yang dipangkas; mereka memperkirakan IHK rata-rata yang dipangkas terminal sebesar 2,7% dari Kuartal 2, berdasarkan jalur suku bunga yang diimplikasikan pasar saat itu pada bulan Februari. Kami sekarang memperkirakan pemangkasan tambahan sebesar 25 bp pada Kuartal 2 pada pertemuan RBA 20 Mei, setelah sebelumnya mengharapkan RBA untuk mempertahankan suku bunga tetap hingga Kuartal 3."

"Oleh karena itu, kami menurunkan suku bunga kebijakan terminal RBA menjadi 3,60% pada Kuartal 3 (3,85% sebelumnya). Kami tidak menutup kemungkinan pemangkasan di Kuartal 4, tetapi banyak yang bergantung pada perundingan perdagangan dan apakah AS mengurangi agenda tarifnya. Kami memperkirakan RBA akan membingkai akomodasi kebijakan pada bulan Mei sebagai pemangkasan yang bersifat pencegahan untuk mengurangi dampak tajam dari meningkatnya ketegangan perdagangan terhadap pertumbuhan ekonomi. Akan ada satu laporan pasar tenaga kerja lagi yang akan dirilis pada bulan Mei serta cetakan upah Kuartal 1 sebelum pertemuan RBA bulan Mei, tetapi kami pikir hambatan untuk mencegah bank sentral dari pelonggaran sekarang lebih tinggi mengingat hambatan yang cukup besar terhadap pertumbuhan ekonomi."